La cotización del dólar estadounidense (USD) frente a otras monedas de reserva durante febrero continuó denotando debilidad en medio de un bajo apetito global por USD en los mercados internacionales. Adicionalmente, la decisión de la Corte Suprema de anular los aranceles IEEPA reforzó está debilidad, al acentuar la incertidumbre fiscal en EEUU. Aunque las tensiones en Medio Oriente han elevado la aversión al riesgo, generando presiones puntuales de apreciación, esta sigue contenida por el desinterés de los inversionistas por USD y su pérdida como principal activo refugio.

Los flujos de USD por inversión de portafolio hacia mercados emergentes continúan acelerándose significativamente en lo corrido de 2026, favorecidos por el actual contexto de debilidad del USD. Asimismo, el atractivo hacia activos financieros en mercados con diferenciales de tasas de interés altos se mantiene y seguirá estimulando la entrada de USD, particularmente hacia LATAM. Los precios de las materias primas se valorizaron, especialmente los del segmento de energéticos en el marco de mayores tensiones geopolíticas, y el oro continuó ganando impulso favorecido principalmente por su posición como activo refugio.

Las monedas de mercados emergentes se fortalecieron frente al USD, particularmente las de LATAM que tuvieron un comportamiento sobresaliente, impulsadas por su atractivo en cuanto a diferenciales de tasas de interés. Las apreciaciones en la región fueron lideradas por el peso argentino y el real brasileño.

En el plano local, el balance de oferta y demanda del mercado cambiario se mantiene favorable. A pesar de las compras realizadas por la Dirección General de Crédito Público con el fin de priorizar la acumulación de caja en USD, el diferencial de tasas de interés atractivo y un mayor apetito de inversionistas extranjeros por títulos de deuda pública local, contribuyeron a sostener una dinámica cambiaria bajista. El mayor egreso corriente por el déficit de balanza comercial sigue compensado en gran medida por las continuas entradas de remesas de trabajadores.

Bajo este contexto, la tasa de cambio se apreció hasta un promedio-mes de COP 3682. Los volúmenes de negociación en el mercado cambiario se mantuvieron relativamente estables, mientras que las principales medidas de volatilidad observada e implícita mostraron incrementos.