La actividad económica en 3T25 sugiere que el PIB habría crecido a ritmos superiores a los de la primera mitad del año. Los datos preliminares de 4T25 sugieren continuidad en esta senda de recuperación, aunque con crecimientos levemente inferiores a los de 3T25. El consumo total sigue apalancando en gran medida este ciclo expansivo y la inversión fija ha ganado impulso gracias a la apreciación acumulada de la tasa de cambio este año.

Los principales indicadores del mercado laboral continúan mostrando mejoras en el balance, consistente con el ciclo de recuperación de la actividad económica en el agregado. La tasa de desempleo permanece en mínimos históricos y por debajo de sus niveles estructurales, aunque distorsionada en parte por un constante incremento de la inactividad. La demanda de empleos se mantiene fuerte y la calidad en la generación de empleos sigue mejorando.

La inflación se aceleró en octubre y alcanzó máximos no vistos desde septiembre de 2024, aunque buena parte de ello se explica por un efecto de baja base de comparación para el mismo mes de 2024. La inflación núcleo y las expectativas de inflación siguen aumentando y persisten por encima de la meta de 3%. En este entorno, BanRep dejó estable su tasa de intervención y mantuvo un lenguaje de cautela ante unos crecientes riesgos inflacionarios de corto plazo.

La demanda de créditos continúa ganando tracción, en línea con la fortaleza de la demanda interna y los efectos rezagados de las reducciones de tasas de política desde 2024. Las restricciones en la oferta de créditos se siguen moderando, en medio de un menor riesgo de impago en el sistema. Las tasas de interés activas y pasivas permanecieron estables, coherente con la pausa de tasas de interés de BanRep.

La información disponible de 4T25 en el frente externo sugiere un crecimiento de los socios comerciales de Colombia ligeramente superior a 3T25 y muy por encima de las previsiones iniciales. El proceso de desinflación global sigue estancado y en la mayoría de los casos por encima de las metas de política monetaria, con algunos riesgos al alza que se han renovado recientemente. El entorno económico global sigue siendo volátil y la incertidumbre se mantiene alta frente a años previos, si bien se ha moderado.