Las cifras preliminares de 2T26 sugieren un mejor desempeño de la actividad económica, favorecida por impulsos de gasto asociados a la temporada del mundial de fútbol y la apreciación acumulada del tipo de cambio. La dinámica del consumo total continúa fuerte, la inversión fija en maquinaria y equipo sigue repuntando, y el crecimiento de las exportaciones se ha acelerado. Por el lado de la oferta, las actividades del sector secundario y terciario han sido las de mejor comportamiento, favorecidas en gran medida por este boom de gasto interno, pero también en la cadena primaria se han visto mejoras en el agro y la minería.

Los principales indicadores del mercado laboral mostraron un deterioro moderado durante el último mes, aunque sus condiciones continúan apretadas. La tasa de desempleo aumentó levemente, al tiempo que la tasa de ocupación se redujo a mínimos de 5 meses. La generación de nuevos empleos sigue perdiendo impulso, especialmente por un deterioro en la demanda de empleo asalariado. La dinámica de los salarios reales se mantiene en máximos desde 2021 y continúa favoreciendo mejoras en el ingreso disponible de los hogares.

La inflación total se aceleró en mayo hasta máximos no vistos desde agosto de 2024, al igual que las distintas medidas de inflación núcleo. La inflación del IPC de servicios se mantiene como la más elevada dentro de las canastas por clasificación BanRep, seguida de la inflación del IPC de alimentos. A pesar de lo anterior, las expectativas de inflación a horizontes de política se redujeron a mínimos del año en el último mes. Según su calendario de política monetaria, BanRep no tomó decisiones de tasas de interés en mayo.

La dinámica de la cartera de créditos continúa perdiendo tracción. En línea con lo anterior, las tendencias de los indicadores de riesgo de impago también están aumentando, si bien muchos de ellos permanecen en niveles bajos. En un entorno de mayores tasas de interés y desaceleración económica, es de esperar que el impulso de años previos en la demanda de créditos se siga agotando. 

La información disponible de 2T26 en el frente externo sugiere un crecimiento de los socios comerciales de Colombia con un balance negativo. La inflación mundial al consumidor alcanzó en mayo máximos no vistos desde principios de 2025, afectada al alza en su totalidad por la disparada de los precios internacionales del petróleo. Los mercados financieros siguen anticipando aumentos de tasas de interés de los principales bancos centrales este año.