Las cifras de Balanza de Pagos de 1T26 mostraron un ajuste significativo del desbalance externo de la economía, en medio de aumentos notables en nuevos ingresos de USD que han reducido el egreso neto corriente de divisas. Esta coyuntura está mejorando la diversificación de fuentes de ingresos corrientes, al tiempo que reduce necesidades de financiación externa y exposición a choques-turbulencias internacionales. La entrada neta de capitales extranjeros sigue cubriendo más que proporcionalmente los egresos corrientes de USD, aunque se desaceleraron en el arranque de este año.

El déficit de cuenta corriente se redujo hasta 1.2% del PIB, el más bajo en 20 años. Esto se explica por una fuerte disminución del déficit de balanza comercial de bienes y servicios, el cual se redujo por aumentos en las exportaciones de petróleo y oro, pero también por un superávit histórico de la balanza de turismo. El superávit de transferencias corrientes se redujo levemente, aunque sigue en niveles altos gracias a las históricas entradas de remesas de trabajadores. Por su parte, el déficit de rentas factoriales se moderó por un menor giro de utilidades de empresas extranjeras hacia sus casas matrices en el exterior.

Las entradas de USD en la cuenta financiera, incluyendo activos de reserva, se redujeron hasta 0.7% del PIB. Sin embargo, los ingresos de capital extranjero se mantienen en niveles altos y solo comparables con los observados en 2022-2023. Por cuarto trimestre consecutivo, la inversión de cartera superó la IED, lo que mantiene elevado el riesgo de volatilidad sobre la tasa de cambio dada la naturaleza propia de estos capitales altamente especulativos. 

Los elevados precios del petróleo y el oro que han reducido el déficit comercial de bienes, el creciente flujo de ingresos proveniente del turismo y los altos flujos de remesas de trabajadores al país, han cambiado drásticamente la perspectiva inicial que teníamos sobre el desbalance externo de la economía para este año. Asimismo, ahora somos más optimistas sobre la dinámica futura de los flujos de entrada de IED, especialmente del sector petrolero dados los altos precios. 

Revisamos fuerte a la baja nuestro pronóstico de déficit de cuenta corriente para 2026 hasta 1.4% del PIB, desde el anterior 2.8%. Para 2027 mantenemos nuestra proyección de desbalance externo en 1.9% del PIB. Lo anterior implica niveles muy por debajo de los promedios históricos de 3.7% del PIB, algo que refuerza nuestra expectativa de apreciación del tipo de cambio en 2026 hacia COP 3400.