La escalada en las tensiones geopolíticas de Medio Oriente configura un nuevo reto para la economía mundial. Los ataques a la infraestructura petrolera de la región, así como las disrupciones en puntos clave para el suministro energético global, han reavivado temores de una nueva ola inflacionaria similar a la de 2022. Algunos analistas han alertado el riesgo de un choque de precios del petróleo sin precedentes recientes, teniendo en cuenta que el actual bloqueo por el estrecho de Ormuz tiene efectos muy significativos sobre la producción global de crudo.   

De ninguna manera son infundados estos temores. Los países involucrados en el actual conflicto representan cerca del 29% de la producción global de petróleo y otros combustibles líquidos. Más aún, por el estrecho de Ormuz transita el 25% - 30% del crudo que se comercializa a nivel mundial, siendo Asia y Europa los principales destinos del flujo total. Por allí también se transporta casi una quinta parte del suministro global de gas licuado.

En este entorno, los precios del petróleo se han disparado hasta máximos no vistos desde 2022. Los precios de los fertilizantes nitrogenados también han registrado aumentos no despreciables, lo que pone de manifiesto presiones colaterales sobre la inflación global de los alimentos y muchos otros productos agrícolas.

A pesar de estos riesgos inflacionarios indiscutibles, existen varios elementos que hacen pensar que este choque podría ser más moderado frente a otros recientes. Esto no sólo resulta por diferenciadores geográficos y de impacto sobre las cadenas de suministro, sino también por ajustes acelerados que ha tenido la economía mundial en los últimos años, medidas de política que han limitado el impacto inflacionario para los países importadores netos de energéticos y efectos limitados sobre las condiciones financieras mundiales.   

En la medida que el bloqueo al estrecho de Ormuz se mantenga por más tiempo, es previsible que el déficit de oferta inducido por estas tensiones geopolíticas persista por varios meses más. Naturalmente, esta perspectiva contiene unos grados de incertidumbre muy altos y totalmente dependientes no solo a la evolución del conflicto, sino también a las potenciales afectaciones sobre la infraestructura física y humana en el sector energético. De ello dependerá la magnitud y persistencia del choque sobre la inflación mundial.