Las cifras de 2T26 sugieren un mejor desempeño de la actividad en comparación a 1T26, en medio de una fortaleza del consumo total tanto en su componente público como privado. La inversión fija también ha mostrado señales de mejora, favorecida por la apreciación del tipo de cambio. Las exportaciones continuaron expandiéndose y aportando positivamente a la demanda agregada. Por el lado de la oferta, las actividades del sector secundario y terciario han sido las de mejor comportamiento. Los datos preliminares de 3T26 sugieren ritmos de expansión muy inferiores a los de 2T26, en línea con un fin del impulso del consumo total.

Los principales indicadores laborales siguen evidenciando mejoras importantes, coherentes con unas condiciones del mercado laboral cada vez más apretadas. La tasa de desempleo se redujo a un mínimo histórico y la tasa de ocupación alcanzó máximos desde 2017. En este entorno, la presión sobre la dinámica de los salarios reales se mantiene elevada y sigue generando progresos de corto plazo en el ingreso disponible de los hogares. 

La inflación total se aceleró en junio hasta máximos no vistos desde 2024, al igual que las distintas medidas de inflación núcleo. La inflación del IPC de servicios se mantiene como la más elevada dentro de las canastas por clasificación BanRep, seguida de la inflación del IPC de alimentos. Las expectativas de inflación siguen muy desancladas de la meta en los distintos horizontes de política monetaria, pero han descendido en los últimos meses. En este entorno, BanRep sorprendió con un aumento de 75 pbs en su tasa de intervención, llevándola hasta 12%.

La dinámica de la cartera de créditos continúa perdiendo tracción. En línea con lo anterior, las tendencias de los principales indicadores de riesgo de impago y de deterioro de cartera siguen ajustándose, pero el balance no muestra señales de alarma. En un entorno de mayores tasas de interés y desaceleración económica, es de esperar que el impulso de años previos en la demanda de créditos se siga agotando. 

La información disponible de crecimiento e inflación de 2T26 en el frente externo, sugiere un balance negativo para los socios comerciales de Colombia. La actividad económica de nuestros socios se ha desacelerado, al tiempo que las tasas de interés de política monetaria siguen aumentando como consecuencia de la mayor inflación global. El actual choque de precios altos de los energéticos sigue mejorando las perspectivas de ingreso nacional de LATAM para 2027.